公司起源于 1997 年在姑苏树立的纽威机械有限公司，2006 年树立姑苏纽威机床 规划研讨院，
公司起源于 1997 年在姑苏树立的纽威机械有限公司，2006 年树立姑苏纽威机床 规划研讨院，2007 年树立纽威数控装备，并于 2010 年更名为纽威数控装备（姑苏） 股份有限公司。2021 年公司订单接受超越 20 亿元，并于同年在上交所成功上市。 公司凭仗较强的技能实力参加了国家科技严重专项“高级数控机床与根底制作装 备”研制项目的 7 个项目，并在一个项目中担任牵头单位。一起，公司部分产品与国 外竞赛对手比较已具有必定的竞赛优势，逐渐取得国内客户的认可及收购。
股权结构安稳。程章文先生、王保庆先生、陆斌先生和席超先生为共同行动听， 算计持有公司 60.72%的股权，多年来股权结构较为安稳。高管团队激励机制完善， 中心技能人员经历丰厚。 中心团队安稳，与公司深度绑定。董事长郭国新、总经理胡春有是高管团队核 心成员，6 位中心技能人员具有多年数控机床装备研制经历。董事长郭国新、总经理 胡春有、副总经理卫继健、总工程师管强经过控股新有威出资直接持有公司股权，与 公司深度绑定，有利于推进公司持久健康展开。
专心中高级产品研制，数控机床品种完全。公司已推出 200 多种类型的数控机床， 产品包含大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床、其他机床等四大类别；掩盖 了从简略零件加工的一般数控机床到繁琐曲面加工的大型五轴联动数控机床，产品被 广泛运用于航空航天、轿车、船只、电子、工程机械等职业范畴，公司经过“多类型、 高功用”的展开格式，在产品类别上向复合化方向展开，在产品功用上向高速度、高 质量、高功率方向展开。
三大主业继续展开，大型加工中心占比高。公司专心于中高级数控机床的研制、 出产、出售，选用“经销为主、直销为辅”的出售形式，2017-2021 年期间，三大主 营事务稳健展开；其间，大型加工中心出售收入、毛利呈上升趋势，立式数控机床与 卧式数控机床展开水平适当。坐落姑苏高新区，助力工业展开产品出产。公司前身自 1997 树立以来，首要从 事工业阀门的研制、出产、出售等事务，并于 2002 年自建工业阀门出产基地。此外， 公司是从属纽威集团的专业切削类机床制作商，活跃引入欧美高新技能，选用一流加 工设备，一向致力于为全球客户供应优质全套的产品与服务。跟着技能的不断堆集与 商场的不断扩展，产能呈“V”型趋势，2019 年受宏观经济增速放缓的影响，产能有 所下降。
营收添加放缓，赢利呈安稳上升趋势。2017-2021 年期间，公司年经营收入从 6.36 亿元添加至 17.13 亿元，CAGR 为 28.11%，其间 2019 年度受产品下业景气量 影响，订单量有所下滑；然后跟着数控机床商场需求的上升及工业晋级转型，2020 年及 2021 年经营收入同比接连上升。2017-2021 年期间，年归母净赢利从 0.21 亿元 添加至 1.69 亿元，CAGR 为 68.43%。
盈余才能逐渐改进，期间费用率稳中有降。近年来公司毛利率处于 25%-30%的稳 定区间，因为产品技能优势削弱、商场竞赛加重、收购本钱继续进步级原因，毛利同 比增速放缓，未来几年内公司将面临毛利率下降的危险。与此一起，跟着公司新式机 床的研制及期间费用的添加，2021 年公司研制费用添加起伏为 47.41%，研制费用率 到达 4.3%。因为短期告贷规划的下降等原因，公司利息支出大幅下降。三大主业毛利率在安稳中求改变，在改变中显价值。2017-2021 年期间，三大系 列产品毛利率改变中卧式数控机床毛利率最高，但也存在必定程度的动摇，系公司重 点展开产品，被广泛运用于轿车、模具、核电、航空航天等深加工范畴。
全球机床职业产值、消费额巨大。依据 VDW(德国机床制作商协会) 、Statista 数据核算，2021 年全球机床产值到达 839 亿美元，较 2020 年因新冠疫情对全球需求 形成的负面冲击，添加 24%。拉长来看，自 2011 年至今，全球机床职业呈现动摇， 商场规划全体坚持在 900 亿美元上下。我国机床职业虽起步晚，但在相关方针引导下、职业不断立异中展开迅速。2021 年我国机床职业别离以产销值 218.1、235.9 亿欧元，31%和 34%的占比位居世界榜首。 我国、德国、日本、美国、意大利是现在机床职业出产和消费最首要的五个国家。
现在，全球机床职业龙头企业首要会集在德国和日本，两国凭仗较强的技能优势、 优质的功用部件质量和优胜的产品功用等完成较大净出口规划。德国机床职业 2021 年净出口额为 45.4 亿欧元，日本机床职业 2021 年净出口额为 56.7 亿欧元。而我国 和美国是机床的净进口国，2021 年我国机床职业仍存在 17.7 亿欧元的贸易逆差，存 在较大进步空间。尽管我国机床职业仍处于贸易逆差，但从全体趋势来看，首要有贸易逆差不断缩 小，机床出口均价不断增高两个趋势。但一起，我国高级机床进口依靠度高和数控 机床进出口均价距离大，首要是因为国内机床中心功用部件技能自主可控才能相对 较弱所导致。
数控机床是智能制作的作业母机，是衡量国家装备制作业展开水平的重要标志。 因为日本、欧美企业在机床精度、精度坚持才能上占有强有力优势，我国高级数控机 床商场首要由国外品牌占有。依据睿工业 MIR DATABANK 数据核算，我国高端数控金 属切削机床 91%的市占率由外资把握，而我国超越一半的数控金属切削机床比例被日 德两国独占，充分表现我国机床职业“卡脖子”的现状。
贸易逆差有所缩小，但出口以中低端为主，高级机床仍依靠进口。依据我国机 床东西工业协会核算，我国机床职业进出口贸易逆差由 2017 年的 54.5 亿美元缩减至 2020 年的 19.5 亿美元。而继续发生贸易逆差的原因首要因为我国机床职业仍以中低 端产品的供应为主，机床的单台价值低，而高端产品的供应显着缺乏。依据海关总署 数据，2019 年，我国出口数控机床出售均价约 60.49 万元/台，明显低于进口数控机 床 195.89 万元/台的价格。依据前瞻工业研讨院数据，2018 年我国等级低数控机床国 产化率约 82%，中档数控机床国产化率约 65%，而高级数控机床国产化率仅为 6%，存 在较大进口代替空间。
我国机床职业现在工业会集度较低，呈现“三分全国”的态势。 ①把握中心部件技能优势及具有高产品附加值的山崎马扎克 MAZAK、通快 Trumpf、 马格 MAG 等德国、日本、美国企业占有国内高级数控机床商场，大多已在国内出资或 合资树立自己的出产基地、子公司，是国内数控机床商场榜首队伍企业； ②国内创世纪、海天精工、国盛智科、秦川机床、纽威数控等在内的多家抢先国 民营企业捉住工业转型机会，聚会集高级机床商场，大力展开工业链要害技能、进步 产品质量，成为职业展开的首要支柱力气，是国内数控机床商场第二队伍企业； ③职业界规划较小的民营企业会集在低端商场，是国内数控机床商场第三队伍企 业。
数控机床对精度和坚持精度的要求都极高，而我国机床职业首要制作商与全球 巨子企业在企业规划、技能堆集上还存在较大距离。依据赛迪参谋数据核算，2019 年全球龙头数控机床制作商营收根本均超越 100 亿元，而与之相对的国内机床企业营 收根本低于 30 亿元。
2017-2021 年我国数控机床工业规划略有动摇但全体呈现添加态势。跟着制作业 智能化转型，全球疫情影响下降，下业景气量康复，尤其是新能源轿车职业带来 的扩张需求，依据赛迪参谋数据核算，2021 年我国数控机床工业规划到达 3589 亿元， 同比添加 10.4%。2019 年我国数控机床工业规划为 3270 亿元，首要因为职业需求结 构调整及下业景气量下降所导致。 依据赛迪参谋数据核算，得益于轿车、航空航天等下业的商场需求，2021 年数控金属切削机床工业规划到达 1910.2 亿元，占比 53%，是最大且最重要的数控 机床细分职业。
就现在我国数控机床竞赛格式而言，商场较为涣散，竞赛相对剧烈，但跟着部 分企业着手在高级数控机床范畴进行布局，商场会集度也在逐渐进步。依据国家统 计局数据核算，2020 年我国数控金属切削机床产值为 19.3 万台，以产值为核算口径 核算市占率，创世纪、秦川机床、沈阳机床、浙海德曼、海天精工和纽威数控别离以 10.8%、5.5%、3.8%、1.8%、1.4%和 1.1%位居前六。CR3 约为 20.1%，CR5 约为 23.3%， CR10 约为 26.6%。而跟着国产品牌继续发力，我国数控机床厂商的全体比例有所进步。 依据华经工业研讨院数据核算，2020 年占比前十的数控机床厂商全体比例到达 30.4%， 同比添加 1.9%。创世纪和北京精雕已赶超外资品牌成为国内商场的前两名，商场比例同比添加 2.6%、1.1%。而外资品牌除德马吉森精机商场比例略有进步外，其他品 牌均有不同程度的下降。
在方针引导和职业本身展开两层效果下，我国机床职业全体数控化率继续进步， 其间金属切削机床的数控化率在2016-2021 年完成稳步进步。依据国家核算局数据， 我国 2021 年数控金属切削机床产值为27万台，金属切削机床数控化率到达44.9%， 相较 2016 年 31.9%的数控化率添加了13%，但依据公司招股书数据，相较发达国家， 如日本机床数控化率超越 90%，德国机床数控化率超越 75%，美国机床数控化率超越80%等仍存在较大进步空间。
机床，“工业母机”，制作机器的机器，与国运休戚相关。小到金属塑料零件、 大到轿车飞机航母，都离不开机床出产。机床职业既是制作业中的支柱型职业，又是 衡量工业展开水平的重要标志。而作为与国民命脉休戚相关的工业，时刻会有被“卡 脖子”的危险。面临现在我国机床大而不强的职业现状，国务院、国家发改委、工信 部等多部分接连发布相关支撑方针、拟定规划方针，内容从顶层规划向下细化布局， 指明以进步自主可控才能为中心方针，推进职业高端化展开、把握数控机床中心技能、 进步要害部件精度的需求火烧眉毛。
咱们经过整理发现，国家相关部分对机床职业的市占率和产品精度提出较清晰的 规划要求，一起指明展开高级数控机床的迫切性。相关金融监管部分也活跃将国家发 展战略全局落到实处。 《我国制作 2025》要点范畴技能路线图作为指明十大要点范畴展开趋势、要点 的纲要，指出到 2025 年，高级数控机床与根底制作装备国内商场占有率超越 80%，其间用于轿车职业的机床装备均匀无毛病时刻到达2000小时，精度坚持性到达5年； 数控体系标准型、智能型国内商场占有率别离到达 80%、30%；主轴、丝杠、导轨等 中高级功用部件国内商场占有率到达 80%；高级数控机床与根底制作装备全体进入世 界强国队伍。
华夏中证机床 ETF、国泰中证机床 ETF 是证监会第一批批复的两只机床范畴 ETF， 从申签到获批仅用两天时刻。反映出证监会活跃执行国家展开战略全局、服务实体经 济的重要方针，也旁边面反映出监管等部分对机床职业展开的有力支撑。 “十四五规划”要点提出，推进制作业优化晋级，推进高端数控机床等工业立异 展开。各省市呼应中心召唤、针对当地状况，别离拟定职业展开规划，其间多省份目 标均触及展开高级数控机床工业、进步数控化率和把握要害功用部件出产技能等。
数控机床上游首要为制作数控机床所需的数控体系、中心零部件、功用部件和电 子元件等；下业包含轿车制作、航空航天设备制作、船只制作等多职业，运用场 景广泛。
2021 年我国机床职业商场呈现迸发添加的态势，“求过于供”成为职业年度关 键词。依据睿工业 MIR DATABANK 数据核算，2021 年我国数控金属切削机床商场规划 达 679 亿元，同比添加 29%。一起需求旺盛不减，与海外疫情对外资企业产能上的影 响两层效果下，国产代替加速进程，职业界数公司订单饱满。订单催化和产能进步同 时促进我国机床企业成绩超出预期。 我国数控机床商场需求高增不减。依据我国机床东西工业协会数据核算，2021 年我国数控金属切削和金属成形机床新增订单、在手订单均有大幅添加。首要因为疫 情影响下降所带来的商场需求报复性添加。其间数控金属切削机床新增订单同比添加 19%，增幅为+3.7%。
国内对高精度金属切削机床的商场需求继续动摇上升，尤其是近两年我国面临 很多机床的更新迭代，进口需求大增。自从 2013 年 1 月开端，日本对华机床订单呈 周期性添加。依据日本作业机械工业会数据显现，2022 年 8-11 月日本对华机床订单 额别离为 298/327/311/295 亿日元，同比添加别离为 24.9%/26.3%/28.8%/11.3%，已 完成接连 4 个月的订单同比添加。首要下业商场接连两年呈明显性添加。依据睿工业数据核算，我国数控金 属切削机床下业在 2019 年-2021 年接连两年呈大幅添加，包含以轿车为首，3C 电子、通用机械、医疗器械等多职业。
轿车职业是机床职业最大的下业，新能源轿车则是推进轿车职业添加的最主 要要素。去除 2020 年 1-2 月疫情刚刚迸发的反常要素，2018 年至今新能源轿车产值 呈继续添加态势。依据中汽协数据，2022年我国新能源轿车产值已到达705.8万辆， 同比添加 96.911%。新能源轿车职业的飞速展开带动了其上游配件需求量上涨，然后催生出很多机床新商场。但与此一起，在国家双碳方针的影响下，新能源轿车或加速 代替传统燃油车进程，关于传统燃油车的展开会形成必定影响。
公司的产品战略从树立以来一向是全系列展开，出产的首要产品为金属切削加工 机床，而其运用场景广泛，不同机型适用于不同需求。截止 2020 年底，公司有 7 大 系列产品，以 276 个机床类型位居同职业可比公司之首，进步了公司抗危险才能，并 更好满意客户定制化需求，表现公司优异的研制才能。公司产品首要掩盖通用设备、轿车、工程机械、阀门、模具、自动化装备、航空 航天等职业，2020 年下流营收别离占比 39%、22%、8%、4%、4%、4%、4%。
公司获益于新能源轿车赛道景气量高增。依据公司出资者问答，公司在此职业 近两年收入占比不断进步，估计 2022 年在 10%左右，现在有近 30 款产品适用此场景。 如卧车、立车针对新能源轿车电机轴、电机壳类零件加工；立式加工中心针对新能源 轿车的电驱控制器壳体、散热片组、轮毂等零件加工；卧式加工中心针对变速箱壳体 的高速高功率零件加工等。公司高度重视新能源赛道，已树立专项小组致力于功率更 高、本钱更低的专机研制。一起，航空航天赛道也在不断进步景气量，是重要的下流 职业。公司正在加速布局，收入占比在逐年添加，未来会继续加大研制投入，适配更 多运用场景。现在公司正在开发的五轴联动直驱电机的高架五轴龙门，就针对此运用 场景。
海外出售网络不断完善，出售规划不断进步。公司凭借纽威股份堆集丰厚的海 外出售经历，2021年全年海外出售完成收入21136.51万元，较2020年上升54.77%， 出售占比进一步进步；2020 年全年境外订单接受量 10220.18 万元，同 2019 年 22440.08 万元比较受疫情影响下降起伏较大；此外，各年度境外前五大客户出售额 逐年稳步进步，境外出售占比同步进步，未来几年内跟着公司工业结构晋级改进、经 营规划的扩展有望占有更多的商场比例，逐渐进军全球竞赛商场，展开远景杰出。
海外出售远景宽广，逐渐掩盖全球首要工业国家。经过长期堆集，公司专门设 立了海外出售网络体系，到现在，公司产品可出售至 40 多个国家和区域。此外， 公司在美国与俄罗斯别离树立了海外子公司来接受出售作业。2020 年公司境外出售 事务中欧洲、亚太、南美区域收入占比较高，年算计出售收入为 13656.36 万元。 2021 年面临国内厂商剧烈竞赛的态势，公司经过继续的自主研制不断缩小与世界厂 商之间的技能距离，相较于同职业收入大幅添加，海外收入占比远超同行。
重视研制投入，部分中心功用部件完成克己。公司现在具有的实用新式专利等 知识产权为公司供应技能确保。到 2022 年 6 月 30 日，公司累计取得专利 182 项， 其间发明专利 15 项。2010 年始，公司重视研制中心功用部件，截止现在已成功研制 出高功率大扭矩电主轴系列、高精度数控交流作业台系列、龙门全自动万向头系列、 高压过滤体系系列等数控机床零部件系列产品，逐渐进步要害机床部件的供应率。与此一起，公司数控机床研制投入比重逐年添加，坚持高速度添加趋势，截止 2022 年 三季度报表，研制费用投入为 6419.27 万元，同比添加 4.76%。
部分产品功用优异，已达职业抢先水平。公司经过长时刻的研讨堆集，归纳应 用各中心技能进行数控机床的研制、规划、出产作业，推出的部分产品在与国内代表 企业和世界抢先企业同类产品比较，在进给速度、定位精度、重复定位精度、三轴行 程、主轴转速等目标方面已到达职业抢先水平，具有必定的竞赛优势。
公司的中心竞赛力之一为六大范畴的中心技能运用。现在包含机床精度与坚持 范畴、机床高速运动范畴、机床毛病剖析处理范畴、操作快捷范畴、杂乱零件加工领 域和功用部件自主研制。未来将进一步展开对数控机床智能化范畴的研讨，例如自适 应加工技能和智能防磕碰技能等。
此外，依据公司官网介绍，公司树立的纽威机床规划研讨院，定坐落中高端数控 机床的研制，以通用型中高级数控机床为根底，在功用上向高端数控机床方向展开， 在标准上向大重型数控机床方向展开，在产品类别上逐渐向多轴化、复合化、专门化 数控机床方向展开。研讨院计划在往后几年内使数控机床研制工程师人数到达300人， 成为我国最大的中高级数控机床研制基地，研制产品根本掩盖通用型数控机床的各种 标准；树立的海外技能研制中心（Overseas R&D Center）合作姑苏纽威机床规划研 究院背负纽威数控装备产品前沿运用技能研讨，为全球不同区域及职业客户的特殊化 需求供应技能确保。
继续增强服务才能，助力企业高质量展开。客户是公司赖以生存展开的重要基 石，其消费点评及满意度对出产经营具有严重影响。公司深耕数控机床范畴数十载， 堆集了丰厚的经历，形成了完好的售前、售中、售后服务体系，以满意不同客户的需 求。售前装备专门的运用工程师对客户的需求进行了解，以供应定制化的处理方案； 售中为客户供应设备的装置、调试服务，针对客户存在的疑难问题及时处理；售后秉 持“自动、快速、有用”的服务理念，经过 CRM 体系，收集盯梢产品信息，针对售后 产品呈现毛病问题及时回应。
公司首要产品为大型加工中心、立式数控机床、卧式数控机床三大主业，其间大 型加工中心产销量逐年上升。2019 年受订单接受数量及订单执行状况的影响，立式 数控机床、卧式数控机床两大产品产销量存在小起伏下降。尔后，跟着工业结构转型 及产品线更新换代，职业展开呈上升周期，估计产品产销量稳步上升。
公司 IPO 征集项目资金投向悉数环绕现有事务进行拓宽，首要分为三期中高端数 控机床工业化项目、研制建设项目及弥补流动资金，拟出资总额合计 88918.81 万元； 其间三期中高端数控机床工业化项目年估计新增三大主业产品（大型加工中心、立式 数控机床、卧式数控机床）合计 2000 台，产能扩张率为 81.97%。依据 2022 年 10 月 24 日出资者问答，三期募投项目已在 2022 年 7 月正式投产，有用缓解了产能缺乏的 展开瓶颈，扩宽公司成绩添加空间。
大型加工中心下流运用范畴首要会集于工程机械、航空航天、激光设备等大型零 件的精细加工，2022 年职业需求全体安稳，2023 年有望得益于顺周期完成收入端增 速加速。咱们估计 2022-2024 年公司大型加工中心收入增速别离为 20%、25%和 20%， 毛利率坚持在 28%左右。 立式数控机床首要运用于一般制作业，2022 年一般制作业景气量下降，估计 2023-2024 年有望逐渐复苏。咱们估计 2022-2024 年公司立式数控机床收入增速别离 为 0、30%和 25%，毛利率坚持在 24%左右。 卧式数控机床归于中高级机床，获益于我国新能源轿车快速添加，公司卧式数控 机床有望坚持安稳添加。咱们估计 2022-2024 年公司卧式数控机床收入增速均为 18%， 毛利率坚持在 30%左右。
（本文仅供参考，不代表咱们的任何出资主张。如需运用相关信息，请参阅陈述原文。）